Plug Power est une société américaine basée dans l’Etat de New York, spécialisée depuis près de vingt ans dans les technologies de piles à combustibles et dans les solutions à base d’hydrogène. Carrefour, Walmart, Amazon, DHL et BMW figurent parmi ses clients les plus importants. Cependant, se sont deux partenariats majeurs qui ont attiré l’attention et ont permis à l’action de la société de réaliser un impressionnant rallye.
Présentation de Plug Power
Plug Power n’est pas un nouveau venu dans l’industrie et opère depuis les années 90. Leader technologique dans les solutions d’hydrogène par électrolyse, Plug Power est incontournable dans le domaine des solutions de l’hydrogène et a déjà mis en place près de 40 000 systèmes de piles à combustibles et construit 110 stations de recharge capables de distribuer plus de 40 tonnes d’hydrogène par jour. Dans le domaine des véhicules électriques, les solutions fournies par Plug Power permettent de réduire considérablement le temps de recharge et sont donc plus efficaces que les batteries au plomb. Ainsi, ses piles à combustibles équipent les chariots-élévateurs de Toyota, et équiperont les véhicules de manutention Gaussin dévoilés en octobre 2020.
Partenariats de Plug Power
Le premier partenariat a été annoncé la semaine dernière. Le conglomérat sud-coréen SK Group a déclaré qu'il allait investir 1,5 milliard de dollars dans Plug Power, en prenant une participation de 9,9 % dans la société. Plug Power et SK Group ont décidé de lancer une entreprise commune qui fournira des piles à combustible à hydrogène aux marchés asiatiques. La transaction devrait être conclue au premier trimestre 2021.
Après avoir collaboré avec Symbio, coentreprise de Michelin et Faurecia, c’est Plug Power qui est choisi par la marque au losange pour créer une coentreprise en France d’ici la fin du premier trimestre 2021, en vue de lancer les premiers utilitaires à hydrogène d’ici 2021. La coentreprise entre Renault et Plug Power mise sur la production de fourgons et d’utilitaires légers type Kangoo. Cela permettra à la marque au losange de profiter de l'expérience de Plug Power à l’échelle industrielle, sur des véhicules à taux de service très élevés, en échange de son expérience pionnière dans les nouvelles énergies, et de son positionnement avantageux sur le marché des véhicules utilitaires légers (VUL) électriques. Renault et Plug Power prévoient ainsi de gagner 30% de part de marché en Europe dans ce secteur. Une part assez élevée qui ne justifie cependant pas la flambée des cours de Plug Power.
Valorisation et concentration d’entreprises
Malgré le fait que la conclusion de partenariats avec deux grandes entreprises peut être considérée comme une confirmation que les perspectives commerciales de la société sont prometteuses, la principale source d'inquiétude est la valorisation élevée de Plug Power. La capitalisation boursière de Plug Power s'élève à 32,5 milliards de dollars alors que le chiffre d'affaires ne dépasse pas 314 millions de dollars pour la période allant du quatrième trimestre 2019 au troisième trimestre 2020.
A l’heure actuelle, les actions de la société sont à un niveau 100 fois supérieur à la valeur de ses ventes, et l'impressionnant rallye qui a été amorcé mardi 5 janvier a abouti à un plus haut de 15 ans , avec une hausse annuelle qui pourrait nous amener à minimiser le rallye du constructeur de véhicules électriques Tesla.
Les actions du fabricant de piles à combustible ont augmenté de plus de 1600% en un an alors que Tesla n'a gagné “que” 680%. Source : Bloomberg
Retour à la réalité
Il faut tout de même garder à l’esprit que Plug Power peine à être rentable et que la majorité de ses revenus au cours de ces dernières années proviennent de deux de ses clients : Amazon et Walmart. Les partenariats avec Renault et SK Group permettront de diversifier les sources de revenus, mais un certain temps sera nécessaire avant que Plug Power puisse en tirer des bénéfices et d'ici là, ses revenus resteront concentrés, ce qui engendrera des risques potentiels.
Au vu des éléments que nous avons mentionnés, une telle hausse ne sera pas soutenable et une correction sera nécessaire. Cours de Plug Power en données mensuelles. Source : xStation5
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